外资为何疯狂买入？——被低估的海尔智家

上周五，也就是11月1日，A股市场的家电板块突起波澜，康盛股份（002418）和华帝股份（002035）涨停，格力电器（000651）大涨8.6%，海尔智家（600690）大涨8.5%，美的集团（000333）涨6.1%，苏泊尔（002032）涨6.1%。

当日，整个家电板块涨幅高达6.5%，1.2万亿元的总市值在一天之内再度增加了800亿元。

今天周一开盘，部分家电股继续保持上涨的动能，表现不错。

家电板块受到市场资金的青睐，尤其是外资的持续流入，成为家电股近期上涨主要动因。Choice数据显示，近期北上资金流入量额持续放大，仅在11月1日当天，北上资金合计超87亿资金通过沪深股通流入A股市场，其中沪股通超38亿，深股通超48亿元。

北上资金的放量流入说明在贸易战对国内经济局势的影响逐渐减弱之后，外资重新A股市场，而其中以白马股为代表的优质公司毫无疑问是外资的首选。

家电板块的大幅上涨引人瞩目，对于这个板块的优质白马股我个人也学习了解一下，所以周末详细看了看几家公司的财报，美的和格力平时关注度一直都非常高，已经有很多高手仔细分析过，我在这里简单分享一些海尔智家的财报解读。

家电板块的暴涨原因在于之前市场预期较低，中国家用电器研究院和全国家用电器工业信息中心联合发布的《2019年中国家电行业三季度报告》显示，第三季度国内家电市场销售额1745亿元，同比下跌4.2%。彩电、空调、冰箱、洗衣机、厨卫电器都呈现不同幅度的下滑。其中空调产品市场竞争激烈，均价和规模双双下滑；冰洗产品结构升级维持规模相对稳定。

10月30日晚，美的集团、格力电器和海尔智家等几家行业龙头发布了三季度业绩。

其中美的集团本季度营收671.48亿元，同比增长6.36%；净利润61.29亿元，同比增长23.48%。

格力电器三季度营收577亿元，同比零增长；净利润83.7亿元，同比也是零增长。

美的集团和海尔智家的业绩，尤其是净利润增长都不错，而格力电器虽然受空调行业整体下滑导致营收净利零增长，但是格力电器公开售让的15%股份最终花落在高瓴资本旗下的珠海明骏，资本市场对这一结果颇为满意，所以格力股价大涨。

海尔智家本季度营收499亿元，同比增长4.6%，不过海尔智家营收增长较低是因为物流业务不再合并在财报之内，如果剔除物流业务的收入影响，本季度海尔智家营收同比增长9.1%，为三家巨头中最高。2019年前三季度海尔智家实现收入1489亿元，同比增长7.7%；净利润77.7亿元，同比增长26.2%，在净利润的增长上也是三家巨头中最快的。

与优秀业绩相对应的是外资的持续增持。

Choice数据显示，11月1日，海尔智家现身沪股通十大成交活跃股，位居沪股通港资成交额第5位，港资总计成交6.05亿。其中，买入4.24亿，卖出1.81亿，净买入2.43亿，净买入额占该股当日总成交量的12.31%。

实际上外资买入海尔智家从几个月之前就已经开始，8月30日，港资通过沪股通净买入海尔智家2.66亿元；10月30日，买入1.80亿元，11月1日，买入2.43亿元。

那么，外资为何如此看好海尔智家？

海尔智家的财报中强调了几个要点，不过我认为最重要的因素有三个。

一：线上线下全品类市场份额持续提升

根据中怡康统计，海尔家电在国内市场线上线下全品类市场份额持续提升。线下市场2019 年 1-9月海尔冰箱、洗衣机、空调、热水器、厨电零售额份额分别提升 1.4、2.7、0.7、1.9、0.8 个百分点。其中冰箱、洗衣机保持行业第一并持续扩大领先优势，分别是第二名品牌的 3.3、2.1 倍。线上市场，海尔冰箱、洗衣机、空调、热水器、厨电零售额份额分别提升 1.9、1.3、0.1、1.5、1.1 个百分点。

根据《2019年中国家电行业三季度报告》的数据，第三季度国内家电市场销售额1745亿元，同比下跌4.2%，整个家电市场已经进入了存量时代。在存量市场的竞争格局下，企业的产品、品牌和渠道都必须具备足够的竞争优势才能逆市扩张，而海尔智家在这方面做的还是不错的。

二：高端品牌卡萨帝增速亮眼

今年前三季度卡萨帝品牌收入增长25%，其中第三季度同比增长42%；卡萨帝冰箱、洗衣机在万元以上市场份额绝对引领，分别为40.6%、76.8%。卡萨帝空调通过上市指挥家系列、拓展产品阵容实现倍速增长，前三季度收入增幅120%；卡萨帝空调在10000元以上份额接近翻番增长，达到10.2%；在15000元高端市场份额达到41.24%，位居第一。

卡萨帝的逆市增长，对海尔智家来说是一针强心剂，这说明海尔的产品力在激烈的市场竞争中依然具有很强的竞争优势。

三：海外市场全面增长

海外市场收入增幅25%，占比47%；海外收入近100%为自有品牌收入。各区域市场收入全面增长，北美、欧洲、南亚、东南亚、日本、澳新、中东非分别增幅11.6%、224.5%、14.1%、22.4%、9.7%、3.2%、9.2%。今年并表意大利Candy，经过前三季度与Candy 在物流、财务、售后、人力等平台整合，推进采购、研发协同等措施，第三季度业绩大幅改善。

国内市场份额提升、海外市场高速增长以及高端品牌成绩亮眼，这是海尔智家目前最吸引投资者的关键。

海尔智家在其他方面的成绩如下：

报告期内食联网、衣联网、空气网生态收入分别增长40%、46%、79%，达到7.3 亿元、16.2亿元、9.4亿元；智慧家庭生态收入增长 55%，达到33.7亿元；生态收益率15%，提升3个百分点。

9月6日海尔智家001号体验中心在上海开业，落地“5+7+N”现场体验场景。

持续加大 AI、IOT 研发投入，打造网器智能与数据智能的双核心驱动能力。语音交互入口涵盖60多类网器、3000多款型号。2019年1-9月网器绑定量、白电智能产品激活率分别增长137%、92%；用户活跃数同比增长195%。

COSMOPlat工业互联网平台：收入80.6亿元，增长55%。公司已建成15家互联工厂，构建物联网时代下以用户为中心的大规模定制引领体系。

仔细看完海尔智家的中报和三季报，我发现传统家电厂商实际上在迎接AIOT的新时代已经做好了准备，海尔智家的产品，尤其是高端产品，在科技含量上已经具有相当高的水准。

（编辑：济宁站长网）

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