雷军将借金山办公首登A股！500亿市值算高还是低？

据招股书披露，2019年1~6月，金山办公实现营业收入6.85亿元，同比增长幅度为38.38%；实现净利润1.47亿元，同比下降19.42%。净利润同比下滑主要系公司2019年1~6月研发费用较2018年同期增加1.16亿元。研发费用增长主要因公司1~6月研发人员薪酬较去年同期增加9686.23万元所致。公司研发人员数量较去年同期增长48.24%，主要原因是为未来业务发展与募投项目的开展储备人才。截至本招股说明书签署日，上述导致发行人业绩下滑的因素仍然存在。今年前三季度，金山办公的净利润和扣非净利润分别同比下降2.51%、12.38%。

公司发行价定价偏高的风险也不容忽视。根据金山办公此前公告：“本次发行价格45.86元/股对应的发行人2018年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为78.37倍，高于2019年11月4日(T-3日)中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率54.84倍。”

科创板新股分化明显

不论下周金山办公上市后将如何表现，实际上，近期科创板新股上市后的分化已趋于明显。在昊海生科、久日新材等公司快速破发的同时，华熙生物、长阳科技、安恒信息等一些科创板新股近期的表现却较强。

科创板新股发行后市盈率排行(数据来源：Choice数据)

据Choice数据统计，科创板新股的发行后市盈率大多在40倍以上，昊海生科、久日新材的发行后市盈率均为42倍。然而有些发行后市盈率更高的新股，诸如安恒信息、华熙生物等不仅没有快速破发，反而在上市后持续上涨。

复旦大学金融研究院教授、博士生导师张宗新向记者表示，判断新股估值高低不能简单地用PE、PB水平进行对比，还要结合公司成长性、行业前景、国际对比等因素进行综合考虑。

记者注意到，今年4月，安恒信息的科创板上市申请刚被上交所受理不久，一些投资者就比较看好公司的前景。有的投资者认为，安恒信息所处新兴安全行业(云安全、大数据安全)趋势较好，在业内也是领头羊。

上述某券商计算机行业首席分析师也认为：“现在我们发现，科创板新股上市第一天的时候打新基金多数都会卖，这样的话即便是同一机构内的其他基金想买，也因为反向而买不到。如果一些质地不错的科创板新股第一天涨得不多，这就给后面人‘上车’提供了机会。”

（编辑：济宁站长网）